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企业财务分析案例-九阳股份

发布时间:2017-07-20 11:00:00   点击:   作者:企业财务分析
导读:企业财务分析是以企业财务数据为基础分析企业的营运能力、盈利能力、偿债能力和成长能力,得出企业是否健康成长的结论。

○ 一、公司简介

  九阳股份有限公司(以下简称“九阳股份”或“公司”)实际控制人是王旭宁、朱宏韬、黄淑玲、朱泽春私人创业团队,合计持有公司控股股东上海力鸿新技术投资有限公司(以下简称“上海力鸿”)75.41%股权,间接持有公司37.49%股权。

  该公司控股股东为上海力鸿,持有本公司49.71%的股份,上海力鸿成立于2003年2月14日,注册地址为浦东新区上丰路55号11幢301A室,法人代表为朱宏韬,注册资本为4700万元,经营范围为实业投资、投资咨询、家用电器的销售、自有房屋租赁(以上涉及许可证经营的凭许可证经营)。

九阳股份秉持“健康、快乐、生活”的理念,通过不懈的努力以及优秀的公司治理,于2009年入选“中国上市公司治理排名百强”以及“中国上市公司董事会价值治理排名100强”。2009年,“九阳”商标被国家工商管理总局认定为中国驰名商标。

  九阳股份的前身为山东九阳小家电有限公司,成立于2002年7月,2007年9月正式改制为股份公司。九阳股份是一家专注于豆浆机领域并积极开拓厨房小家电研发、生产和销售的现代化企业。

  九阳股份公司在小家电领域不断拓展,新产品层出不穷,市场规模不断扩大。目前,公司的主要产品有豆浆机、电磁炉、料理机、榨汁机、开水煲、紫砂煲、电压力煲等七大系列一百多个型号,同时还开发了专供酒店、写字楼的商用豆浆机,开拓了新的市场空间。其中,九阳豆浆机已成为业内第一品牌,市场份额占80%以上;九阳电磁炉国内市场占有率超过10%,销量跃居全国第二位,料理机、榨汁机国内市场占有率超过30%,行业排名第一;紫砂煲和开水煲也已占据行业第二的位置。公司的产品现已覆盖全国三十多个省、市、自治区,并远销日本、美国、新加坡、印尼、泰国等二十多个国家和地区。

  品牌、营销、技术是九阳的三大竞争优势。九阳豆浆机在豆浆机市场已经牢牢占据了第一品牌的位置。2007年,九阳豆浆机获中国名牌产品,电磁炉获国家免检产品称号;2006年,九阳商标获中国驰名商标,同年九阳豆浆机榨汁机、料理机产品被国家质量监督检验检疫总局评为质量免检产品。九阳股份以独到的战略眼光和先进的经营理念,逐步建立了领先同行的营销体系。目前,九阳股份拥有450名一级经销商,营销网络覆盖全国270个以上地级城市、2000个县级城市,拥有2万多个零售终端。研发是九阳股份的核心竞争力,九阳股份目前拥有204项国家专利,在企业发展中建立了高效的研发体系,力争将公司研发中心打造为全球领先的健康厨房小家电研发基地。

○ 二、经济效益分析

1、营运能力分析

  营运能力是企业的经营运行能力,是企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业营运能力的财务分析比率有:存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率等。这些比率揭示了企业资金运营周转的情况,反映了企业对经济资源管理、运用的效率高低。企业资金周转越快,流动性越高,企业的偿债能力越强,资产获取利润的速度就越快。

  营运能力反映公司经营管理中利用资金运营的能力,一般通过公司资产管理比率来衡量,主要表现为资产管理及资产利用的效率,如下表1所示。

2008~2009年公司营运能力指标分析


项目 2009年 2008年 变动数 同比增减/%
存货周转率 9.70 11.62 -1.92 -16.52
应收账款周转率 115.38 78.74 36.63 46.52
流动资金周转率 1.43 2.07 -0.64 -31.02
固定资产周转率 7.71 13.19 -5.48 -41.54
总资产周转率 1.21 1.79 -0.59 -32.67
表1


  根据表1可以得出,2009年九阳股份应收账款周转率为115.38次,与上年同期相比增加了36.63次,其应收账款周转速度比去年同期提高了46.52%。反观2009年公司存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率,却与上年同期相比有所减少。其中固定资产周转率降得最快,从2008年的13.19次降至2009年的7.71次,降了5.48次,降幅达到41.54%;总资产周转率和流动资产周转率次之,降幅分别达到32.67%和31.02%;存货周转率降幅相对最小,降幅达到16.52%。

  2009年九阳股份营运能力除了应收账款周转率比2008年同期相比大幅增加外,其他4个营运能力指标与2008年同期相比有不同程度的降低,说明九阳股份营运能力还有待进一步加速。

2、盈利能力分析

  盈利能力就是企业资金增值的能力,通常表现为企业收益数额的大小与水平的高低。

  盈利能力指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率六项。此外,九阳股份作为上市公司还需采用每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产等指标评价其盈利能力,如表2所示。

2008~2009年公司盈利能力指标分析


项目 2009年 2008年 变动数 同比增减/%
营业利润率 38.64% 38.15% 0.49% 1.29
成本费用利润率 20.24% 20.44% -0.20% -0.96
盈余现金保障倍数 1.10 1.49 -0.39 -26.38
总资产报酬率 20.45% 30.42% -9.97% -32.77
资本收益率 42.90% 68.43% -25.52% -37.30%
净资产收益率 27.24% 44.45% -17.21% -38.71
普通股每股收益/元 1.41 2.40 -0.99 -41.26
每股股利/元 0.70 0.80 -0.10 -12.50
每股净资产/元 5.57 9.05 -3.48 -38.48
表2


  根据表2可以得出,2009年九阳股份上述9个盈利能力指标除了营业利润率指标比上年同期高出0.49个百分点、增幅达到1.29%以外,其他8个盈利能力指标均低于上年同期水平。其中,普通股每股收益降得最快,从2008年的2.40元降至2009年的1.41元,降了0.99元,降幅达到41.26%;净资产收益率和每股净资产次之,降幅分别达到38.71%和38.48%;成本费用利润率降幅相对最小,降幅仅为0.96%。

  2009年九阳股份盈利能力除了营业利润率比2008年同期相比有所增加外,其他8个盈利能力指标与2008年同期相比有不同成都的降低,说明九阳股份盈利能力还有待进一步加强。

3、偿债能力分析

  企业的偿债能力是企业用其资产偿还长期债务和短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力,是企业能否健康生存和发展的关键。

  企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能里或保证程度,包括偿还短期债务和长期债务的能力。

  偿还能力分析反映公司偿债能力的指标,主要有流动比率、速动比率、现金比率、资本周转率、清算价值比率和利息支付倍数等,如表3所示。

项目 2009年 2008年 变动
资产负债率 29.47 34.25 -4.78
流动比率 277.09 254.82 22.28
速动比率 253.38 230.45 22.93
现金比率 217.64 188.78 28.87
清算价值比率 319.23 280.08 39.16
利息支付倍数 1732.78 2981.20 -1248.43
表3


  根据表3可以得出,2008~2009年九阳股份的资产负债率进一步降低了4.78个百分点。流动比率和速动比率分别同比提高了22.28%和22.93%,同时现金比率和清算价值比率也分别提高了28.87%和39.16%,此外,资本周期律=(货币资金+短期投资+应收票据)÷长期负债合计,由于2009年九阳股份没有长期负债,因此其资本周转率为无穷大,在表3中没有列出。通过表3及以上分析可以得出,2009年九阳股份公司的偿债能力很强,与2008年同期相比,其偿债能力得到了进一步提升。

4、成长能力分析

  企业成长能力分析是对企业扩展经营能力的分析,用于考察企业通过逐年收益增加或通过其他融资方式获取资金扩大经营的能力?

  企业成长能力分析的目的是为了说明企业的长远扩展能力、企业未来生产经营实力。评价企业成长能力的主要指标有:主营业务收入增长率、净利润增长率、净值产增长率和总资产增长率,如表4所示。

项目 2009年 2008年 变动
主营业务收入增长率 7.18 122.71 -115.53
净利润增长率 11.61 76.41 -64.80
净资产增长率 16.88 423.75 -406.87
总资产增长率 8.96 220.50 -211.54
表4


  根据表4可以得出,2009年九阳股份上述4个成长能力指标均低于上年同期水平。其中,净资产增长率降幅最大,从2008年的423.75%降至2009年的16.88%,降幅达到406.87%;总资产增长率次之,从2008年的220.50%降至2009年的8.96%,降幅达到211.54%;然后是主营业务收入增长率,2009年主营业务收入增长率为7.18%,与上年同期数122.71%相比降幅达到115.53%;净利润增长率降幅相对最小,2009年净利润增长率为11.61%,与上年同期数76.41%相比降幅达到64.80%。

  2008年是九阳股份高速成长的一年,各项成长能力指标值非常高,是同行业、同地区中的佼佼者。2009年由于受到金融危机后的影响,上述4个成长能力指标与2008年同期相比有不同成都的降低,说明九阳股份成长能力还有待进一步加强。

  根据上述分析得出:在经济效益方面,2008年九阳股份向上市公司股东募集资金14.58亿元。作为高速发展的一年,九阳股份2009年的发展速度与2008年相比略逊一筹。相比较而言,2009年九阳股份偿债能力与2008年同期相比有所提高,而其营运能力、盈利能力和成长能力指标与2008年同期相比却都有不同成都的下降,说明九阳股份的营运能力、盈利能力和成长能力还需进一步提高,需稳中求发展。

参考资料《公司财务治理》
    案例咨询
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